临近月末跨月关键节点，市场资金需求有所攀升。5月25日欲漫涩，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2580亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2580亿元，中标量2580亿元。
结合Wind统计数据信息，当日仅有10亿元逆回购到期，据此测算，央行单日通过逆回购实现净投放2570亿元。
中长期流动性补充力度同步加码。同日，央行开展6000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，由于5月有存量5000亿元MLF到期，当月MLF实现净投放1000亿元，加量续作规模超出市场预期，长短端工具协同发力，为市场注入稳定资金动能。
临近月末跨月时点，央行公开市场加大投放力度。梳理来看，本周（5月25日～5月30日）公开市场资金到期压力显著上升，7天期逆回购到期总量达3045亿元，周一至周五到期规模分别为10亿元、5亿元、500亿元、1000亿元、1530亿元。
招联首席经济学家董希淼表示，在买断式逆回购大幅缩量后，MLF加量续作，避免流动性骤然收紧，传递出货币政策支持性立场未变、适度宽松基调稳固的信号。通过MLF补充中长期流动性，既支持银行信贷投放和承接政府债券发行，促进财政与货币政策协同，也有助于稳定市场对中长期资金面的预期。同时，前期通过回笼短期中短期资金，引导过低的短期市场利率向政策利率合理回归欲漫涩，防范资金空转和过度加杠杆。
光大证券固定收益首席分析师张旭认为，自5月25日开始便进入了7天期逆回购的跨月阶段，本阶段市场机构对于央行的基础货币需求亦会明显提升。在5月下旬中的多数时间内，九色视频DR利率仍会稳健上行，且7天期公开市场逆回购的数量也会恢复并保持在正常状态。
截至5月25日收盘，银行间1天期债券质押式回购利率（DR001）报1.3290%，7天期债券质押式回购利率（DR007）报1.3936%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线走高，其中隔夜Shibor上涨0.30个基点至1.3270%，7天Shibor上涨3.60个基点至1.4010%，14天Shibor上涨3.50个基点至1.4070%，各期限利率稳步向政策利率靠拢。
对于后续资金面走势，天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，流动性持续收敛的概率有限，预计跨月后资金利率将有所回落。不过，考虑到6月上旬地方债计划发行规模近6500亿元，预计6月初资金面宽松程度将弱于5月初。
他进一步分析称欲漫涩，4月以来，资金面持续处于超季节性宽松状态，其根源在于实体融资需求不足，银行存贷差持续拉大；同时，资金流入实体的节奏偏慢，导致信贷派生的存款并未快速流出银行体系。这种“淤积”的流动性难以仅通过央行公开市场操作进行回笼，而需要更多关注信贷复苏节奏、财政的缴税和发债节奏等。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
杜川
相关阅读
解读沃什：如何做才能平衡特朗普和美联储同僚？何时兑现降息路线图？如今并非寻常时期。
10 9073 05-01 16:45
“特朗普因素”搅动美欧关系，欧洲学者答一财：失去多边主义，所有国家都将受损祖莱格认为，至于美欧关系的变化究竟会对中欧关系产生何种影响，未来几个月至关重要。
10 3989 04-30 12:45
如何稳房价？CF40报告建议降息采取更大幅度的逆周期政策，特别是降低政策利率，可以有效通过三个渠道支撑房价上升。
6438 04-28 19:19
高盛称沪深楼市或2026年底触底，银行房贷数据仍待修复高盛报告预测，上海和深圳楼市将于2026年底率先触底。
7 15180 04-20 18:34
4月LPR报价出炉：1年期和5年期以上利率均维持不变2026年4月欲漫涩，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.0%和3.5%不变。
1005 04-20 09:01 一财最热 点击关闭
